[摘要] 同时对对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
事件
央行自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
同时对对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
核心观点
降准增加银行系统可贷资金,地产销售改善空间和持续性增强。本次降准预计释放银行可贷资金约6000亿元,地产销售资金面的改善将推动销量的持续改善,我们认为楼市在未来一个季度销量改善是确定性事件,若能配合行业政策,将有望复制2014年7-8月的楼市表现,出现月度销售的持续改善。
货币政策工具显性化,推动二级市场投资人对政策作出积极反应,地产板块将上行。我们在2015年年度策略报告《蓝筹与转型升级齐飞,关注三大风口!》中明确提到:自2014年以来,由于投资人普遍认为地产行业销售难有持续性,短期政策博弈成为主导地产板块行情原因,这一现象在2015年不会有改变,货币政策工具转为直接降息降准有望使得板块催化剂更为清晰。
资本流出的压力并不大,降准降息将配合汇率贬值,未来持续的货币政策宽松存在可能。前期人民币贬值已经蕴含货币宽松政策预期,其他经济体的降息也使得中国相对其他经济体的息差依然具备优势,资本流出压力正在减弱。未来降准降息可能持续,有望继续推动楼市复苏及板块估值提升。
投资建议与投资标的
继续看好板块表现,尤其看好因降准带来周转加速的蓝筹公司、高负债公司和营销类公司的机会,同时继续看好三大风口的投资价值。蓝筹公司看好万科A(000002,买入),建议关注招商地产(000024,未评级)、华夏幸福(600340,未评级)。高负债公司看好中天城投(000540,买入),建议关注嘉凯城(000918,未评级)、保利地产(600048,未评级)、首开股份(600376,未评级)。营销类公司看好世联行(002285,买入)、三六五网(300295,买入)。
风险提示
货币政策宽松不达预期。
销量不达预期。
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