[摘要] 银行年底又开始“缺钱了”。17日上海银行间同业拆放利率1个月期限的Shibor利率创近五个月 水平，涨36个基点至5.2770％，为连续第13天上涨。
银行年底又开始“缺钱了”。17日上海银行间同业拆放利率1个月期限的Shibor利率创近五个月 水平，涨36个基点至5.2770％，为连续第13天上涨。
值得注意的是，央行自11月27日暂停正回购操作后，并未进行任何操作。16日央行公开市场仍未进行任何操作，至此公开市场常规操作已连续第六次暂停。统计显示，本周公开市场无正回购到期，无逆回购及央票到期，由此推算周二无资金净投放。
根据以往央行在新股申购来临前进行资金投放的经验，市场人士对央行继续各类资金投放甚至降准的呼声也越来越高。
年底“钱紧”
数据显示，17日银行间市场资金价格全线上涨，涨幅 的为2周期限，上涨52.10个基点，达4.939％。同时，面对18日即将开始的IPO申购，交易所各期限回购利率也全线上涨，上交所7天回购利率收盘高达7.25％，高出银行间7天回购利率逾300个基点。
实际上，本周资金面面临的不利因素表现在多个方面。首先，18日开始的第7批IPO申购预计冻结资金量或继续创年内高峰。据国泰君安测算，包括国信证券（002736，股吧）、中矿资源（002738，股吧）等12只新股预计IPO发行15.6亿股，预计冻结资金超过2.2万亿，创历史之 。其次，近期人民币即期汇率加速贬值，资金外流或加大，11月新增外汇占款萎靡。央行15日数据显示，11月金融机构外汇占款增加22亿元，较10月增长661亿元的增幅大幅下降。
市场人士预期，12月财政存款的投放或不及往年。中金债券测算，今年前11个月累计的财政盈余低于2009年到2013年的平均水平，意味着 后一个月可以净赤字的规模受到限制，财政存款的投放规模或不及往年。
11月6日晚，人民银行发布《2014年第三季度中国货币政策执行报告》首度披露：“9月和10月，中国人民银行通过MLF向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，期限均为3个月，利率为3.5％。”央行同时澄清：“根据货币市场流动性总体情况，第三季度人民银行未开展常备借贷便利（SLF）操作，常备借贷便利余额保持为0。”
瑞银证券此前指出，在近期外汇占款增量再度降低的情形下，央行将继续灵活运用常备借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF）组合工具管理流动性，3个月期限的MLF到期后续做并提高规模的可能性较高。
全面降准预期加大
“基于当前人民币汇率走低、股市火热和热钱外流，央行不会轻易出台公开性、大幅度的放水工具。但随着资金压力逐渐加大，逆回购和调整存款准备金率的概率越大。”海通证券分析师 明对经济导报记者表示，推出规模有限、临时性的定向投放工具，如对MLF的续做的预期更为确定。
事实上，本周央行也采取了一些应对措施，本月两度开展国库定存，操作量合计达到1200亿元。按照17日公告，18日将投放600亿国库现金定存，期限为跨春节的3月期资金。
光大证券（601788，股吧）首席经济学家徐高表示， 年末，央行主要从两方面来考虑货币政策。一方面，为了降低实体经济融资难问题，有必要维持银行间市场流动性的充沛；另一方面，今年三季度以来金融资产价格大幅上扬，尤其是股市大幅上涨推升了资产价格泡沫化的风险。从这个角度来看，需要防止银行间市场流动性泛滥的状况。
“进入12月，3月期shibor利率从11月低点回升约40个基点，而从人民币汇率同期明显贬值来看，有可能资本外流的状况正在加剧，从而抽紧国内资金面。”徐高同时认为，近期全面降准的概率加大。
“目前过高的法定存款准备金率在一定程度上阻碍了中国的利率市场化进程，当下将存准金率降至正常水平的条件逐渐成熟。”创业证券首席经济学家、中国社科院金融研究所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵表示。
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