[摘要] 尽管信贷新政公布后部分地产股股价应声而起，但政策利好依旧难敌行业整体低迷的利空，部分基金对地产股仍缺少兴趣，中长期看空地产股。另一方面，一些地产行业基金则认为投资机会凸显。
尽管信贷新政公布后部分地产股股价应声而起，但政策利好依旧难敌行业整体低迷的利空，部分基金对地产股仍缺少兴趣，中长期看空地产股。另一方面，一些地产行业基金则认为投资机会凸显。
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房地产迎行业拐点
部分公募基金不再看好地产股的逻辑是，虽然房地产行业受到政策利好提振，但这一行业的长期拐点已经显现，短期的政策利好不足以对冲长期利空。
深圳某大型基金公司投资总监表示，房地产正在迎来行业的顶点，顶点过后必然持续下行。他说：“现在的行业环境已经和2008年完全不同，在当年的基数基础上，房地产行业迎来了爆发性的增长。而目前的房价水平已不能支撑房价继续上行。”
上海某基金经理表示，即便出台了“强刺激”的政策，也很难改变房地产下滑的趋势。该基金经理认为，房地产价格之所以上涨到目前位置，除了经济高速增长的带动外，还有一个重要因素就是2009年以来流动性大幅宽松，但现在这两个重要因素都在改变。从这个角度来判断，政策变化或许会给地产股带来短暂的套利空间，但并不足以构成中期的投资机会。
“短期看货币、长期看人口”，这是多位市场人士观察房地产行业的视角。深圳某私募基金经理表示，一方面当下的货币政策还不足以支撑房价进一步上扬；另一方面已经推出的“单独二胎”政策也没有明显刺激生育需求，房地产的长期需求将出现问题，因此不会再关注房地产行业。
整合带来投资机会
不过，一些房地产行业基金认为，政策的强刺激为其提供了投资机会。
“从以往经验看，随着刚需和改善性需求在市场调整过程中的逐步积累，以及金融条件的改善，未来一段时间对地产等周期股十分有利。”鹏华中证800地产指数分级基金经理王咏辉表示。Wind数据显示，截至10月20日，中证800地产行业指数成分股的个股集中度较高，前十大成分股权重占50.5%，前二十大成分股权重占66.86%。王咏辉认为，在未来地产行业强者更强的趋势下，该基金有望获利于大地产公司兼并小地产公司的格局。
此外，也有机构认为，社会资金成本下降对房地产构成利好。按揭贷款加权平均利率下降所推动的销售面积增长，与放开限购所推动的销售增长性质不同。前者是大量潜在购房人购房成本持续下降，而后者只是少数受到限制的购买者获得市场准入资格。因此，在放开限购之后，虽然部分重点城市销售比放开限购之前增长20%以上，但热销并不持续。按揭贷款加权平均利率的持续下降，将会推动销售面积不断超预期。房屋是居民负债买入的大件商品，居民的购房行为对资金成本敏感。
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