[摘要] 市场上纷繁复杂的观点，将会使你的思维变得混乱，判断失去方向，迷惘而又痛苦万分。这不是你的错，是有人故意让你神经错乱。在加息问题上采取表里不一欺骗市场的“计谋”，会使政府的信用降为负数。政府的人，要用“阳谋”治国。用“阴谋”治国，最后会把自已逼到墙角。
［按语一］市场上纷繁复杂的观点，将会使你的思维变得混乱，判断失去方向，迷惘而又痛苦万分。这不是你的错，是有人故意让你神经错乱。在加息问题上采取表里不一欺骗市场的“计谋”，会使政府的信用降为负数。政府的人，要用“阳谋”治国。用“阴谋”治国，最后会把自已逼到墙角。
［按语二］东方导先生这篇文章，在全世界次深刻、周密地揭示了凯恩斯主义政府刺激经济措施带来的危害。政府人为刻意降低利率、加大货币投放、放纵贷款刺激经济增长，带来短暂的荣光的同时，也带来了更深的危机和灾难。通胀与债务危机如影随形而至，政府又必须以更高的利率及紧缩货币政策，牺牲增长，才能使经济走上正轨。
一、为期3年的低利率政策已走到尽头。
2010年内第二次加息终于在12月26日姗姗来迟。虽然是千呼万唤始出来，但毕竟是来了，给了无数持负利率存款的人们以一丝希望的曙光。过去漫长的岁月，人们在负利率的艰难现实中备受煎熬。2010年，一年期存款利率大部分时间为2.25％，而同期物价同比上涨为3％至5％。这种实际存款利率为负的状况，迫使市场流动性猛涨，资产价格与商品、服务价格已齐刷刷向上窜。如按西方的一篮子样品与方法统计物价，很可能中国的真实通胀率已达令人吃惊的数字。
中国赤裸裸地维持实际负利率刺激经济增长的做法，既不符合公平公正的原则，又给中国的经济造成很大的伤害。更危险的是，银行急剧增加的呆账、坏账，将威胁到中国金融体系的安全，严重制约着中国的可持续发展。中国金融企业国有产权虚置，必然导致政府干预和权力寻租的猖獗。
显然，是实际负利率给了权力寻租与腐败以良机。央行自2007年12月21日把一年期存贷款利率分别从4.14％、7.47％逐步调低至2.25％、5.31％，至2010年10月20日，已有整整2年又10个月了。在过去3年的利率下降周期里，货币供应量由2007年12月的40万亿，增加到2010年10月的70万亿，整整增加了30万亿。各项贷款由2007年的约26万亿增加到2010年10月的约47万亿，贷款在2008年、2009年、2010年10个月里，整整增加了21万亿。21万亿的贷款流向了什么地方？流到了谁的手里？是否还能按合同收回？这是宠罩在中国经济上空的不定时炸弹。一旦不小心点燃这个巨额贷款的危机的引线，中国的金融体系必然遭受毁灭性打击，导致整个金融体系与中国经济彻底崩溃。美国的次贷危机，正是由于金融系统放纵贷款，以致负债者不能按时还债而导致90多家银行倒闭，给美国经济以沉重的打击。政府运用降低利率或超发基础货币刺激经济增长的凯恩斯办法，其实早在1970年代，已被尼克松总统的实例证明是彻底错误的。尼克松的干预政策的事实早已证明，政府运用货币或财政政策，强迫经济走出低谷，到头来不但不能使经济健康增长，反而会带来比刺激前更加严重的问题。
二、央行压低银行利率的同时，民间利率却在暴涨。
在中国，这种刺激的手段造成的危害，远比尼克松当年对美国造成的危害更加严重，只不过现在还未完全暴露出来而已。我们现在分析中国在过去3年贷款增加21万亿的内在原因。
在中国的可贷资金市场上，明显存在两个不同的借贷市场。一个是中国官方的银行为中介的借贷市场，存贷款利率根据央行的计划经济模式的命令实施。另一个则是民间的借贷市场，由借贷双方或中介机构确定存贷款利率。民间的借贷市场，更接近于自由市场。在2007年底至2010年，民间贷款的利率是多么呢？一般是1元月息1分至5分，就是1元年息1.2角至6角，即一年期贷款利率高达12％至60％！在此利率区间贷款，在中国民间是十分盛行而被市场认可的。
中国很多企业，很多年以来以这个区间的利率向民间融资即借钱。而同时期国有商业银行的一年期贷款利率只有5.31％甚至折后更低，国有银行的贷款利率与民间贷款利率相差6％至55％左右，这是一个多么巨大的落差！如甲在2008年从国有商业银行贷款100万元，他一年只要付给2.25万元的利息给银行，而他如果转手再贷给急需资金的乙，甲每年可得利息12万元至60万元！相对巨额的回报，甲从银行贷款可以说不要什么成本。
三、银行的便宜贷款被谁借走了。
相对于民间贷款的高利率，那么商业银行的低利率贷款谁有可能获得呢？
首先，在中国计划经济即政府主导经济的大背景下，这些便宜的贷款，往往被政府领导以支持地方建设的名义，动员或指令银行发给地方政府主导的铁、公、基项目。铁路、公路、城市基础设施的这些项目，动不动几千万、几亿、上百亿，投资额贵得令人咋舌，远远脱离了市场真实的造价。
地方政府为什么要把项目造价搞得惊人的高呢？这就是问题的关健了！这涉及到中国建设市场早已运行成熟的潜规则，那就是权力寻租的利润。如甲单位要上马一个100个亿的工程，甲单位先要内部拟定方案，这个工作，甲单位的领导和员工，都会激情万分，大力支持。甲单位内部同意后，又要上报各地发改委，必须得到发改委的同意即立项。只有发改委同意后，甲单位才能解决投资资金的来源问题。如果甲单位项目列入地方政府的重点工程，那么，所有该项目的立项、审批、贷款，都可享受到比市场价格便宜很多的优惠价。
自然，这个项目的运作人，包括甲单位领导、相关审批领导、银行贷款负责人等，都可从100个亿里，拿到相应的回扣。当然，这个回扣的比例，也有不成文的规定。怎么运作这100亿的项目，可能有3个方式：1、甲单位领导想自已的人承包，那么，他必须用钱把所有的关节打通，即用钱一次性买断各种审批手续；2、甲单位领导和上级领导合作，找代理人共同承包此工程，从中赚到更大的利润；3、甲单位领导“公开公正”招标，让有上级关系的公司中标，然后自已青云直上。或让外国公司中标，把回扣的美元直接存入国外瑞士银行。
这样一来，这100个亿的工程扫尾的时候，由于各方权力参与，都从中捞好处，钱不够分了，怎么办呢？那么再追加50个亿，再向银行贷款50个亿！为什么银行面对这个无底洞还敢放贷呢？放心，因为银行的钱是国家的，国家不是要保证GDP按8％的速度增长么？中央的会议不是要求银行要积极支持经济建设么？所以，商业银行的领导明知贷款在合同期内收不回，也就放贷了。
这个前后150个亿的贷款，按30％的回扣，有45个亿直接就变成了中间运作人的利润了。所以，地方政府及有关部委，是如此热衷于制定什么“十二五规划”，热衷于上大项目，热衷于保持GDP的10％以上增长！其真实意图，正在这里。当然，并不是说铁公基项目完全不能搞，如果是按市场自由招投标的办法，100个亿的项目，可能50个亿就建好了，质量可能比花100个亿更好。当然，项目投资减少了50个亿，银行信贷就减少了50个亿，到时甲单位的还贷能力，就大大增强了。所以，政府运作项目，不是不能搞，而是大大提高了成本，增加了商业银行的风险。而项目的质量，因权力参与寻租，往往得不到严格的保证。
其次，这些便宜贷款，还有一部分流向了民营企业，主要是各地的房地产企业。再有一部分，流向了按揭买房的人。开发商的便宜贷款的获得，与地方政府的便宜贷款的获得，有相同的地方，也有不同的地方。开发商获得国有银行的便宜贷款，主要靠开发商去银行领导那里攻关。攻什么关呢？当然是获得某银行行长的信赖后，给予某行长贷款总额10％至15％的回扣了。如某行长得了10％的回扣，贷款利率为5.31％，某开发商的一年期贷款利率也只有15.31％，虽然接近民间贷款的12％至60％的下线，但开发商还是划得来的。
因此，中国国有商业银行的实际贷款利率，除了铁公基项目外，其实早已达到了15％以上！而商业银业给了储户一年期存款多少利率呢？仅仅2.25％！到今天才上升到2.75％。现实中的事实说明，广大储户的财产，一方面被银行少数人拿去冒险支持铁公基，一方面被少数人拿来赚取利息差谋私利。由于铁公基项目与开发商贷款数额太大，银行不能按时收回贷款，所以，银行必须要作更进一步的冒险。这个冒险，就是让所有购房人能够在购房时宽松拿到贷款。只有鼓励所有人贷款买房，银行借给地方政府及开发商的钱，才收得回来。
但是，那些大量的投机房产的人，大肆利用便宜贷款买房，可能根本就未想到过真正要还清银行的贷款！他们是用房子套到贷款后，再向民间借贷市场放贷，赚取高额的贷款息差。铁公基项目贷款、房地产企业贷款与普通人按揭买房，关系是紧密相连的。地方政府为什么要大肆举债，大修铁路、公路、基础建设呢？你看每个城市的房地产商的楼盘广告，就可知道其用意：这是为了抬升房价。开发商最会利用公共建设为楼盘涨价寻找借口。如某地有修地铁、高铁、广场的信息，开发商会立即拿这个消息涨价。所以，铁公基项目到底是为广大市民服务，还是在为开发商楼盘涨价服务，这应引起有关方面的重视。
四、低利率刺激经济的危害。
上述这种情形的出现，主要是央行管制利率造成的。在可贷资金市场上，如果央行及时上调存贷款利率，那么贷款的需求就会减少，存款就会增加。如央行长时间把存贷款利率压制到市场价格之下，只会出现两种后果：
1、存款人由于实际负利率愈来愈不愿意存款，而是倾向于把钱花掉，去购买商品、服务与资产。这样，商业银行的存款来源会日益枯竭。没有存款了，银行无法贷款，除非央行印发基础货币。这样一样，市场上的物价，不大幅普涨是不可能的。如基础货币发行过度，通货膨胀就会失去控制。在战争时期，通涨还可得到国民的理解。但在和平时期，人民要接受通涨，可能是极不情愿的。
2、便宜贷款的好处，根本落实不到经济增长上，而被少数人拿来牟取私利。比如铁公基项目，相关利益人因为能大举贷到钱，就会成倍抬高工程造价，大肆收取回扣。比如，计划一个100亿的项目，如按年利率10％的市价贷款，让投标方公开竞标，可能只要50个亿，年利息为5亿。如按5.3％的便宜利率，政府干预招标，由于权力寻租，总造价只会大于100个亿，年利息也要大于5亿。政府的公共工程，并不会因为低利率贷款而减少支出。相反，在宽松信贷条件下，政府投资的公共工程项目成本会成倍上涨。这样会使地方政府债务急剧上升，直至破产，而银行只能讨债无门。另一个好处往往被银行的负责人以回扣形式拿走，贷款人得不到真正的实惠。真正的后果，只是鼓励了腐败与投机。
五、明示加息周期，明示房地产风险。
根据目前形势估计，只有迅速把一年期存款利率上调到4.14％以上，才会保证存款不会流失。只有到这个利率，人们才不会用存款去购买房子。如，因为投资100万买房，市场上可得年租金3万至4万元，而存入银行，也可得4万元。所以，存款人就不会心理失衡了。而把一年期贷款利率上调到7.47％以后，如贷100万买房出租，每年要多花2万多元，收支相抵，贷款买房变得意义不大了。这样一来，中国的商品房，有钱的存款人不会去买了，少钱的贷款人也不会去买了，房价不降，是不可能的。所以，中国必须步入加息周期，才能从根本上去抑制房地产买卖，从而抑制投资过热，使储蓄与信贷可持续进行下去。
央行如何带领13亿人民步入加息周期呢？这确实会面临国际国内各种利益集团的压力。如地方政府，目前负债如按10万亿计算，贷款利率每上升1％，年利息要增加1000亿，又如开发商贷款，每100亿，一年要增加利息1亿。最主要的，由于长期实行负利率的政策，地方政府和开发商，往往耍无赖，即使有钱，也不会按期还给银行。而是通过关系，把贷款延期，甚至无限延期下去。如这些巨额贷款银行收不回，就永远变成货币供应量，大大促进了通货膨胀。所以，央行要顶住各方面的压力，坚决维护《银行法》的条文，维护人民币币值稳定。而要做到这一点，就必须把2008年以来流入市场的新增的21万亿贷款的绝大部分收回来。而要把贷款收回来的办法，就是提高贷款的租用价格即利率。贷款利率愈提愈高，借钱的人才会想尽办法尽量还钱。对开发商这些贷款大户来说，把房子降价卖掉，才是尽快还清银行贷款的途径。
至于加息会导致外国热钱流入，东方导先生认为，这根本不用过多担心。外国人如果真的把美元带进中国，我们还要感谢这些热钱，尤其欢迎他们到中国高位买进房产。比如，他们3万元人民币一平米买进，中国加息后，房价降到2万，我们的央行不足足赚他1500美元么？如他们买了中国的房子后套住了，抛不出手，那更好，央行可以用他们的美金去买美国国债，白赚美元利息。美联储把美元送到中国来，中国又把美元送到美国去，这不很有趣么？但央行要及时对冲多发的人民币，才不会出问题。再者，这些外国热钱到底是谁的？是外国人的，还是华侨的，还是中国人的钱换了外国钱的马甲？很难说。但是，外国人的热钱很可能没有这么蠢，到中国套点息差还可能，要热钱再进中国高位炒楼炒股，几乎是痴人说梦。高盛、摩根大通，早就在玩唱高出货的把戏，他们早嗅到中国的加息周期到了，早就开始撤退中国。所以，一些人炒作国际热钱投机中国高价房的概念，只能是笑谈而已。
加息周期已启动，房价必然大跌。如加息加到2008年年底的状况，房价大约降了30％左右。如加息加到一个新的高度，房价又会如何呢？而加息的依据，是通胀率，所以，通胀率愈高，加息就愈多，房价下降得愈快。在加息周期里，房价与通胀是成反相关的关系的。
［随感一］昨天看到张五常博客一篇吹牛文章，把张五常所谓理论抬到斯密之上，脸皮之厚，天下无双！建议该文作者真正搞清斯密“看不见的手”的基本含义。张五常关于中国的理论有二个主要观点：1、历来顽固坚持中国要通货膨胀，以各狡辩支持通胀观点；2、反对政府支持独立工会，提倡现代包身工制度。1988年，弗里德曼来中国时，曾当面批评过他的通胀观（当年M2要按25％的速度增长），张五常根本不虚心接受。在以后的时光里，他打着弗老的招牌反对弗老关于货币的基本原理。中国目前的货币危机，很可能与张的谬论有关。
相关链接：
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
